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五万投资理财,短期投资理财

时间:2018-09-29     作者:软文网【原创】   阅读

   说句老实话,自从2015年欧元兑瑞郎1.20黑天鹅事件之后,我对于瑞士央行的关注度少了很多。不知道从何时起,至少是2015年之前就是了吧,行长乔丹几乎每次出来讲话都不忘说一句瑞郎被高估,感觉都快变成他的口头禅了。更多资讯参考


    在最近一次利率决议声明中,瑞士央行毫无创意地又说了遍瑞郎被高估了。反正预计未来相当长一段时间内,他们都会表示瑞郎被高估,然后继续在负利率的道路上驰骋着。


    对于瑞士央行的政策梳理虽然带有几分调侃的味道,不过想说的是,他们什么时候会改变这样的陈词表述?估计至少要等到欧洲央行开启货币政策正常化的大门之后。换句话说,可能要等欧洲央行加息之后吧。


    在去年写的文章中,我就表达了过了未来欧洲央行将会接过美联储收紧政策的大棒,成为外汇市场波动的源泉。如今,我更加坚定了这样的看法。始终认为,欧洲央行目前、甚至是未来好几年中的货币政策路径,有着复制美联储2014年以来货币政策路径的味道,而且是非常强烈的预期。


    当年,美联储也是逐步减少每月QE的量,直到停止购买更多的资产。然后,将到期资产进行在投资,来保持资产负债表的规模不变。之后,随着经济逐步复苏,开启了非常缓慢的加息步伐。等待经济稳健或者强劲增长之后,加快了加息步伐,但仍然是非常循序渐进地。当利率水平达到一定高度之后,开始用按季度加速的方式缩减资产负债表的规模,同时继续以可预期的状态来加息。眼下,美联储的政策是保持缩减资产负债表的速度,并且可能即将进入加息周期的尾声。


    完全有理由相信,欧洲央行在未来的几年中会去复制这样的政策路径。模糊地有点映像,这可能是和2016年时,德拉基与耶伦见过面后讨论过有关吧。事实上,2016年2月底之后,全球主流央行之间的政策协同效应较以往有了很大的加强。


    目前,欧洲央行的政策路径也较为明朗。从今年10月开始每月购债规模减少,并可能于12月结束购债计划。然后等到明年夏天结束后,开始2011年夏天以来的首次加息。不过欧洲央行能否在2019年9月加息,目前市场和央行没有形成统一的预期,概率在50%上下。这也就给了欧元更多波动的理由。但是可以肯定,在没有黑天鹅的状态下,欧洲央行将货币政策正常化是势在必行的事,而伴随着美联储即将结束加息周期,两个央行之间的利差预期决定了欧元长期大方向应该是上行的。


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