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奥飞娱乐玩具业务持续低迷 动漫IP长期价值看好

时间:2018-08-29     作者:admin【转载】   来自:软文发布

  奥飞娱乐(002292)公司2018年上半年玩具业务低于预期,费用率维持高位,导致净利润同比下滑,具体原因如下:
 

 
  玩具业务表现不佳,上半年业绩下滑。公司发布2018 年上半年业绩,营业收入13.95 亿元,同比下降21.58%;归母净利润1.03 亿元,同比下降-23.80%,落入预告偏下区间。其中玩具业务收入同比下降27.45%未达预期,主要源于爆裂、火力、超级飞侠系列第二季度销售达成落差大。
 
  同时,婴童用品业务受玩具反斗城破产的影响,上半年收入同比下降26.62%。另外,上半年非经常性损益达到8539 万元,主要为非流动资产处置损益和政府补助,对利润贡献较为明显。
 

 
  毛利率基本稳定,财务费用压力较大。上半年公司毛利率同比增加1.04%至50.85%,玩具、影视、婴童用品等业务毛利率保持基本稳定。但是游戏业务毛利率同比下降10.9%,主要系利润率较高的自研游戏收入占比下降所致。
 
  此外,公司借款利息支出增加,导致上半年财务费用达到0.66 亿元,同比增长 37%,显著拖累了公司利润增速。
 

 
  精品IP 仍具影响力,多元化开发存在长期潜力。奥飞娱乐仍然是国内稀缺的综合性动漫娱乐公司,拥有形象繁多、数量丰富的IP 资源库,并且构建了集漫画、玩具、婴童、影游等为一体的运营平台。
 
  同时,奥飞娱乐正在尝试通过影视改编、衍生授权、线下娱乐等多元化的手段变现IP 价值;尽管正在经历业务模式的阵痛调整期,但是中长期有望恢复增长。
 

 
  小结:虽然玩具及婴童品销售继续低迷,虽然IP 内容行业竞争加剧、海外贸易环境恶化也将产生一定的风险,但奥飞娱乐IP 体系的长期价值未来仍然被看好。需要注意的是,短期主业下滑及费用率高企或将继续影响业绩表现,投资收益若未来减少也会给业绩带来负面影响。


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